中金银行将分拆资产上市4股还没涨够或将继续涨停

发布时间：2021-01-25 14:39:29 阅读：次来源：电源线厂家

中金:银行将分拆资产上市 4股还没涨够或将继续涨停

点击查看>>>个股研报个股盈利预测行业研报　　中金称银行将分拆资产上市，最快今年二季度

3月16日消息，今日中金公司发布研报称，在混合所有制改革之下，为应对市场化竞争，最快今年二季度银行将分拆资产上市。　　研报称，如理财、信用卡、私人银行等业务较为市场化，作为银行一个部门运作，在机制、薪酬等方面都不适应日趋激烈的市场竞争，在混合所有制改革中，银行将会做企业资产的分拆(成立独立资公司)乃至最终上市。　　至于那些资产会被分拆？研报表示，最先被分拆的是银行理财，其次是信用卡和私人银行，因为理财和信用卡单独估值就占银行现有估值的22%，其中对光大银行的贡献高达53%。而投行、金融市场、托管等新兴业务也有可能。另外，在互联网+大热的时代下，部分银行也可能尝试互联网金融领域。　　从目前市场分析，研报认为光大银行、平安银行、兴业银行、交通银行等具有推荐意义。从业务角度而言，光大、平安可能率先试点银行理财业务的分拆，且被分拆业务占现有市值的占比最高；而兴业则可能率先尝试互联网金融部分业务的拆分；交行带有混合所有制改革概念。　　虽然还有坏账暴露的风险，但中金公司还是继续强烈看多A股银行股，建议投资者关注银行旗下资产的分拆乃至最终上市对银行整体估值的巨大正面作用。　　光大银行　　公司是经国务院批复并经人民银行批准设立的金融企业，为客户提供全面的商业银行产品与服务。截至2012年12月31日，公司资产总额2.28万亿元，负债总额2.16万亿元，全年实现营业收入599.16亿元，净利润236.2亿元。在英国《银行家》杂志2012年发布的按总资产排名的“世界1000家大银行”中，公司位列第80位。公司连续三年被评为“年度最具创新银行”，荣膺“CCTV中国年度品牌”。招牌业务“阳光理财”系列产品家喻户晓，是国内最具竞争优势的理财品牌之一，先后被评为“百姓最认可的理财品牌”、“最受欢迎的理财产品”；投行业务、企业年金、电子银行、资金结算等领域也创造了多项行业第一。在全球最大的综合性品牌资讯公司Interbrand发布的“2012最佳中国品牌价值排行榜”上，公司排名37位，品牌价值345亿元。

平安银行：集约化经营效果显现，业绩靓丽　　研究机构：华融证券　　事件： 3 月12 日，平安银行(000001)公布2014 年业绩：2014 年公司实现营业收入734.07 亿元，同比增长40.66%；归属于母公司股东净利润198.02 亿元，同比增长30.01%。其中，利息净收入530.46 亿元，同比增长30.37%；非利息净收入203.61 亿元，同比增长77.04%；基本每股收益为1.73 元，同比增长11.61%。2014 年公司总资产达到21865 亿元，同比增长15.58%；总负债20555 亿元，同比增长15.50%；每股净资产11.46 元，较上年减少0.31 元。　　投资建议　　我们认为在利率市场化接近尾声阶段，银行的资产负债定价能力非常重要。2014 年公司的盈利能力和成本控制能力的显著提升，证明了公司完全有能力战胜利率市场化对银行经营所带来的挑战。受经济持续低迷影响，2014 年公司与行业一样，经历了资产质量的严考。公司净不良生成率明显提升，公司加大计提准备，拨备覆盖率保持稳定，信贷成本明显提升。据邵行长介绍，公司资产质量最坏时期已经过去。原来不良资产重灾区的资产恶化的趋势已经得到控制。公司是中国平安综合金融策略的重要实施平台，未来非息收入增速仍然会领先同业，保持较快增长。我们维持公司“推荐”评级。　　风险提示　　资产质量恶化、负债经营压力骤升

兴业银行：给自己一个机会重新认识你，千亿市值的银银平台　　研究机构：申万宏源　　兴业银行从2005年开始布局银银平台，经历10年耕耘，至今银银平台已经涵盖8个业务模块，包括支付结算、财富管理、融资服务、结构优化、科技输出、资金运用、外汇代理和综合培训。银银平台是兴业银行区别于其他银行的核心竞争力，也使兴业能在同业业务上潇洒自如，均衡匹配同业资产和负债。更是成就兴业银行成为银行的银行、IT银行以及互联网银行的宝贵财富。　　银银平台千亿市值不是梦。支付结算、财富管理和科技输出是最具互联网和IT精神的模块，也是在公司内最被低估，更值得被市场重新评估的板块。　　“银行的银行”-支付结算模块的400亿市值：1)银银平台签约了接近14%的法人银行，连接的网点3.3万家，超过任何一家四大行，间接实现了对县域地区的全面覆盖。2)签约的中小银行通过兴业进行结算清算，并接入央行大小额系统。承担与银联类似的职能。3)预计14年全年累计结算规模接近2万亿，按千分之一的收入和万分之五的利润率测算，实现接近10亿的利润，同比90%以上的增长，谨慎给予400亿的市值。　　“IT银行”-科技输出模块的百亿市值及大数据想象空间：1)兴业银行核心系统拥有自主知识产权，为超过7%的法人银行提供核心系统，数据托管和备份。2)预计14年系统使用和维护收入约8.1亿元，净利润约2.5亿元，谨慎给予100亿的市值。3)大数据优势不输大银行，未来潜力无限。签约机构的大数据积累，必将有利于提升风险评估能力。　　“互联网银行”-财富管理的500亿+市值：财富管理包括代理理财产品的销售，托管等服务。1)依托强大的银银平台客户，托管达4万亿，接近工行5万亿的水平，预计14年托管业务手续费收入约40亿元，约15亿净利润。2)估算14年银银平台代线下渠道代销理财产品约8000亿，线上钱大掌柜渠道代销规模超过2000亿。拥有同业和客户的天然优势，为线上和线下带来了飞速的增长。领先的线下渠道优势，和不输同类公司的线上渠道优势，保守估计将超过500亿的市值。　　兴业银行从来不是激进，而是激情和创意的结合。作为福建省混改的标杆，混业经营将进一步塑造其在投行领域的优势。未来银银平台通过更市场化的模式运作和激励，必将提升其在中小银行间渗透率。作为银行的银行，IT银行以及互联网金融的先驱者，考虑到银银平台的千亿市值将逐渐被市场所重新评估，股价仍有30%以上的上涨空间，重申买入评级。维持盈利预测，预计14/15/16年净利润增速14.3%/5%/15%，对应14/15/16年PB估值1.28/1.1/0.94倍，PE估值6.5/6.3/5.5倍。

交通银行：混改先行促综合金融深入，料加速估值修复　　研究机构：申银万国证券　　投资要点：　　交行作为改革先行者，将成为本轮银行混合所有制改革的优先受益者，率先享受改革红利。作为第一家股份制银行，相比其他上市银行，交行的改革基因由来已久，向来是银行业先行先试试点行。其次，交行在混合所有制改革方面具有得天独厚的优势，源于交行股权结构相对分散，外资占较大比例。且与其他国有大行相比，交行国有资本持股比例少，仅为31%，在混改的过程中，受到的阻力也相对较小。交行高管已率先通过二级市场增持公司股票，不仅彰显管理层对公司未来发展信心，而且拉开了本轮银行混合所有制改革的序幕。未来，员工持股计划和考核分配机制改革等，是交行推进混合所有制改革的重点和难点，也是提高经营效率的关键所在。凭借混合所有制改革，交行将再次先享改革红利，重新焕发活力。　　银行主导的综合金融平台或由交行率先搭建完成，市场化进程中快速转型，促估值回升。近年来，交行在“以亚太为主体，欧美为两翼”的海外战略下不断完善全球金融服务网络，与战略投资者汇丰银行“1+1”全球金融合作持续深化，为未来公司转型提供了必备的全球金融视野和金融服务能力。当前，国内金融牌照，交行独缺证券业务。作为先行者，我们推测交行极有可能率先获得证券牌照，占得先机，丰富其服务客户的能力和手段，促中收快速提高，摆脱以往依赖存贷利差的旧盈利模式，从而促估值与国际同业接轨。　　将公司评级由“中性”上调至“买入”，暂维持盈利预测。预计14/15年交行净利润增速4.52%/0.84%，对应14/15年PB 估值1.09/0.99倍，PE 估值7.81/7.75倍，估值为16家上市银行最低，且15年股息率3.84%，位列上市银行中高水平。看好公司15年估值水平修复至1.5X 水平，相较于现在0.99X的水平，尚存50%的空间。