PMI数据持续回升宏观经济复苏态势在增强

日前，中国物流与采购联合会公布了7月份中国制造业采购经理指数（PMI）和中国非制造业采购经理指数。7月份，中国制造业PMI综合指数为53.3%，环比回升0.1个百分点；中国非制造业采购经理指数为58.9%，环比上升3.5个百分点。

从7月PMI指数变化情况看，整体经济状况可以概括为：宏观经济形势稳步回升的格局在巩固，未来经济走向复苏的态势在增强。主要表现在：一方面，中国制造业PMI综合指数连续五个月保持在扩张区域，且环比呈现持续回升态势，显示出经济增长之张力。另一方面，中国非制造业商务经营活动指数在经历了季节性回调后，7月又呈现出稳定增长的势头。

总体来看，当前整体经济走向复苏的迹象进一步显现，宏观经济稳步回升态势在巩固。当前，宏观经济变化主要呈现“一快、二好”的特点，即生产经营活动继续加快，国内市场需求渐暖向好、外贸出口形势企稳渐好。同时，经济发展中的结构性问题、不稳定因素依然存在，如中间市场需求仍偏弱、价格快速上涨将缩短通胀预期到来进程等。这些将对实体经济持续稳步发展带来不利影响，值得高度关注。

生产经营活动继续加快

7月份，制造业中生产指数为57.3%，环比回升0.2个百分点。从各行业看，有16个行业高于50%。其中，黑色金属行业连续两个月排在行业首位。该行业生产指数由上月的68.1%，继续大幅回升至7月的76.2%，表明大规模投资使新开工项目不断增多，拉动了对建筑钢材需求的大幅增加。

由于工业生产步伐加快，7月采购量指数、原材料库存指数继续回升，意味着生产企业经营活动的各环节均在满足生产加快的需要。7月各指数中，只有进口量出现小幅回落，幅度为1个百分点。从7月指数变化情况看，今年的市场供应一改往年传统淡季的状况，整体生产经营活动不仅没有回落，反而出现稳定增长的态势。

国内市场需求渐暖向好

从消费需求状况来看，7月制造业中新订单指数为55.5%，保持着稳定增长的势头。分行业看，制造业中，钢铁、电气机械、通信设备等行业市场需求呈现快速增长，三个行业的新订单指数均在60%以上。其中，钢铁行业新订单指数为76.7%，在20个行业中拔得头筹，石油、有色金属等行业也保持着稳定增长的势头。

非制造业中，建筑行业继续强劲增长，商务经营活动指数继续保持在70%以上。房地产、环境及公共设施管理等行业环比增幅继续加大，增幅分别上涨1.6和11.8个百分点。航空运输业和租赁及商务服务业增长较快，新订单指数均在60%以上。这些行业的快速增长，均受益于超速投资和刺激内需政策的拉动。

外贸出口形势企稳渐好

7月制造业中的新出口订单指数，已连续三个月保持在50%以上，并在继续保持回暖态势。7月份，新出口订单指数为52.1%，环比上升0.7个百分点。非制造业中，新出口订单指数结束了自去年下半年以来持续下跌的势头，7月首次出现逆转，指数回升至50%以上。从行业来看，以航空运输和铁路运输的出口指数回升幅度最大，两行业的出口订单指数环比分别上涨13和8.3个百分点。这表明来自国际市场的业务需求量在增多，预示着我国外贸出口形势回稳向好的因素进一步增多。

近期，美国相关指标也在不断出现好转。6月份，美国现房销售连续三个月上扬，且成交价格也升至去年10月份以来最高水平。美联储7月29日发表全国经济形势调查报告称，在经历了超过一年半的经济衰退后，美国经济开始呈现稳定迹象。7月31日，美国商务部公布了今年第二季度经济运行数据，国内生产总值同比下滑幅度为1%，好于前期经济学家预期的下滑1.5%。而在去年第四季度，美国经济下滑6.3%，今年第一季度继续下滑5.5%。美国相关经济数据的回暖，让人们看到了全球经济复苏的希望。

从PMI角度看，目前中国经济整体走向复苏的格局进一步显现。目前，总体宏观经济形势保持向好的基本态势已经确定，但经济复苏过程中的问题仍然存在。

警惕提前进入通胀进程

由于目前我国经济处在复胀时期，市场价格在经历了前期的低迷后正在逐步上升，市场需求同时在回升，这些都预示着经济正在回升。但从目前PMI指数来看，价格指数上涨过快，制造业PMI中的购进价格指数则连续八个月持续回升。

近两个月来，制造业PMI不仅不断攀高，而且增幅有加大的趋势。7月份达到59.9%，环比上涨2.1个百分点，成为7月各项指数中增幅最大的指标。非制造业PMI中，不仅中间价格指数连续五个月攀升，且呈现隔月跳涨；收费价格指数的环比升幅自去年下半年以来，首次超过了中间价格指数的上涨幅度。这说明，前期购进价格的上涨正在向消费价格传导，并将在今后的最终消费市场体现。

造成这种价格上涨过快情形有市场需求上升的原因，但很大程度还是来自外部的市场环境因素所致。全球性的资金流动性过剩、发达国家金融体系的逐步恢复，导致大宗商品的金融属性重现。由于我国制造业中部分主要行业的对外依存度较高，使得国内工业基础原材料及能源产品的价格随之上扬。而且，目前除工业品外，小麦、大豆等粮食作物的国际市场价格也在不断走高，这种输入性价格上涨有可能引发成本推动型通胀的提早到来。因此，要防患于未然，完善调控手段，实施价格体系的理顺和改革，使市场朝着平稳方向发展。

关注局部发展不平衡

目前，我国整体经济复苏的态势明显，但局部发展不平衡问题突出，主要体现在以下三方面：

一是行业间的发展不平衡。如近几个月来，钢铁行业增长较快，已连续两个月排在29个行业首位。7月份钢铁业的PMI为64.8%，而同样是工业基础产业的化工行业则一直萎靡不振。7月份，化工行业PMI指数只有47.6%，且近几个月来均处在20个行业的后三位。从企业情况来，部分企业只有50%～60%的开工率。

二是不同所有制企业间的不平衡。如制造业中，国有企业和股份制企业7月份的PMI分别为52.1%和53.5%，而民营企业的PMI只有44.9%。

三是不同规模企业间的不平衡。如7月份制造业中，大型企业的PMI为53.9%，环比上升1.2百分点；而中小企业PMI为52.1%，环比下降2.3个百分点。

这意味着我国宏观调控政策尚需进一步完善，特别是对中小型企业、民营企业等的扶持力度，对非政策受益企业发展的关注更需加强，要使经济整体走上全面、健康和持续发展的轨道。

产业间协调发展值得重视

从PMI指数变化情况看，目前以房屋和土木工程为代表的建筑业高速增长，行业的新订单指数已连续五个月保持在60%以上的高位。同时，以钢铁行业为代表的生产型企业也以较快速度增长。钢铁业的需求指数连续两个月攀登至70%，7月份PMI为76.7%，且环比上升6.9个百分点。

而与之鲜明对照的是，以物流业等为代表的流通行业增长相对滞后。如5、6月份物流行业新订单指数均在50%以下，7月份升至52.1%。这说明，中间消费需求尚未见起色，产业链条的需求传递不充分，意味着今后在制造业与生产性服务业协调发展上更应高度重视。同时，这也意味着在保增长、保民生的基础上，不失时机地进行调整产业结构、转变增长方式，也是重中之重。

鉴于3月份以来，制造业PMI保持向好并持续向上，预计下半年我国制造业经济将会稳步回升，整体将呈现逐步复苏的态势。随着前期政策效果的进一步显现，市场供应将会稳定增长。同时，新开工项目将继续增加，市场需求将逐步增强，外需将随着国际市场形势的变化而企稳。另外，制造业经济的回升对整体经济拉动将进一步增强。而基于同期翘尾因素，整体经济增长将逐季渐强，全年经济有望实现超目标增长。

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