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外媒世界经济正在等一场危机

发布时间:2021-01-25 10:01:36 阅读: 来源:电源线厂家

外媒:世界经济正在等一场危机?

国际金融危机爆发距今已有近7个年头,当前,除了层出不穷的黑天鹅,几乎看不到兴奋点,这是否意味着世界经济正在等一场危机?

国际金融危机爆发距今已有近7个年头,世界经济依然处于复苏与衰退的拉锯战中。当前,除了层出不穷的黑天鹅,几乎看不到兴奋点,这是否意味着世界经济正在等一场危机?  2008年全球金融危机爆发后,世界经济增长出现了断崖式下跌。之后在各国政府的协同努力下,全球经济开始缓慢复苏。

2015年以来,全球经济继续温和增长,但是增长动力明显不强。总体上看,世界经济仍未摆脱全球金融危机的阴影,尚处在危机后的深度调整阶段。  根据世界银行的预测,预计2015年全球经济增长率为2.8%,2016年和2017年分别为3.3%和3.2%。从2000年以来的全球经济增长情况看,今后三年全球经济仍然处在增速下行的态势之中。  而作为全球经济发展的重要动力,国际贸易还很低迷。根据世界贸易组织(WTO)的预测,2015年全球贸易增长预期为4%,远远低于全球金融危机前十年平均年增长6.7%的水平。全球贸易低迷,表明世界经济增长仍然乏力。  根据荷兰CPB世界贸易指数,1月至5月期间的全球航运交易量萎缩3.4%。  但有趣的事情发生了。美国、欧洲和中国的领先指标和货币数据显露了在未来几个月加速反弹的倾向。  牛津经济研究院(OxfordEconomics)的斯坦因(GabrielStein)表示,全球实际M3货币供应增长率——基于美国、中国、欧盟、英国、日本和加拿大——在6月上升6.2%至六年高位。  M3指标往往会推动经济实现12个月左右的增长,因此可以看出最糟糕的时刻可能很快就会结束。  在欧洲这一指标也在显著复苏。欧洲央行的数据显示,6月欧元区M3货币供应额度,较上年同期增长5.0%,增幅持平于上月。  欧洲央行推出的量化宽松政策(QE)带来了三重效应:欧元贸易加权指数在15个月内下降12%;布伦特原油价格从每桶110美元下降到50美元;前两者共同作用使欧元区摆脱六年的萧条。  欧洲经济复苏一直低速温和,2015年一季度同比增长1.1%,在欧洲央行量化宽松政策刺激下,通缩形势也有所缓解,CPI6月份已经“转正”。  房地产衰退已经结束。标准普尔预计在今年荷兰的房地产价格将上升3%,葡萄牙上升4%,德国上升5%,而爱尔兰上升9%。  亨德森全球投资的西蒙-沃德表示,衡量欧元区货币供应的关键指标——实际六个月M1——迅速增长12.6%。这意味着在今年晚些时候会出现支出激增。  他称:“欧元区的货币政策过于宽松,所以确实非常值得怀疑它们能否将这种宽松货币政策维持到明年年底。”  美国正在慢慢消化强势美元的影响。该国经济在第二季度实现2.3%的增长。资本经济公司预计在下半年增速会提升至3%。此外美国贷款增速为8%。  今年以来,美国消费者物价指数(CPI)一直在-0.2%至0.1%之间的低位徘徊。一个值得关注的现象是,美国银行业在囤积资产。  根据彭博社报道,2015年以来,美国银行业连续增持美国国债和机构债等安全资产,规模超过2万亿美元。今年2月份,美国商业银行持有的现金已经超过2014年全年水平。  商业银行囤积资产和现金,表明美国银行借贷意愿很低,是实体经济低迷的重要反映,抑或为未来潜在冲击做准备。  美联储主席耶伦近期已经明确表示,美国将在今年晚些时候加息。从美国经济基本面、维护美元国际地位以及引导国际资本流动的需要等方面来看,美联储加息也将是必然选择。  从历史经验来看,美联储在长期低利率后实行加息,往往会导致国际资本流动格局发生重大调整,引发局部金融危机,1980年代的拉美危机和1997年亚洲金融危机均如此。  2008年发端于美国的全球金融危机爆发后,美联储通过量化宽松货币政策大量投放流动性,导致部分新兴经济体国家资产泡沫化,经济、金融脆弱性上升。  美联储货币政策转向,意味着近6年来支撑世界经济缓慢复苏的宽松货币环境发生改变,将极大地增加世界经济复苏的不确定性和风险。

美元是世界上最重要的国际储备货币,美国利率水平直接影响全球很多资产价格的确定,特别是全球以美元计价的债务比重很高。美元流动性收紧、汇率走高以及加息,都会使债务国还本付息的难度加大。  商业见地网认为,强势美元不代表一个光荣的繁荣,但也不意味着会出现全球危机。  日本经济复苏稍好于预期。2015年一季度环比增长2.3%,是近15年来的最高涨幅。但由于日本国内市场狭小,人口老龄化严重,日本军国主义复活影响其与亚洲邻国的经贸关系等因素,日本经济仍将在迷茫中徘徊。  大宗商品价格暴跌也许会令人觉得好像世界末日已经到来,但实际上它不过是中国经济因素和沙特阿拉伯令全球原油市场供应过剩的石油战略影响,这个决定让俄罗斯、伊朗和美国页岩气受到重创。  2013年以来,大宗商品价格指数开始呈现下跌态势。大宗商品价格指数(CRB)从570左右的高点开始下跌,2015年5月份以来,CRB指数快速下跌至目前的409.96.IMF全球初级产品价格指数也从2014年1月的180.12,下降至2015年6月的123.3.  原油价格从100多美元/桶开始下跌,降至目前的60多美元每桶。低油价对全球金融体系是重要威胁,主要是很多国家的油企,油价下跌时囤积了很多石油等待油价回升。  但从目前情况看,油价短期内可能不会大幅回升,这使得相应的储存费用、银行贷款以及相关证券化资产都有遭受损失的风险。  国际铁矿石价格也跌至低点。大宗商品价格下跌,很可能把全球带入通货紧缩的泥潭。从目前全球通胀形势看,世界经济通缩风险越来越大。  IMF发布的全球CPI显示,发达经济体七国集团(G7)通货膨胀率2014年仅为0.98%。2015年美国、欧元区、日本的通胀水平均均在0%左右徘徊。  通缩是经济发展的双刃剑,在一定程度上增加居民购买力的同时,也会加重债务负担,给经济发展带来很多负面影响。  瑞银集团(UBS)贸易专家和高级顾问乔治-马格纳斯(GeorgeMagnus)指出:“中国经济增速放缓令大宗商品需求受到抑制,这阵‘寒风’吹遍了世界各地。大片的新兴市场失去了出口动力。”  目前全球债务占GDP的比率自2008年以来已经上升了30%,达到了前所未有的水平,一旦这样的危机发生将会对全球的债务动态造成毁灭性打击。  希腊债务危机成为目前全球市场的焦点事件。实际上希腊有大约15亿美元的债务已经违约,这也使得希腊成为IMF历史上首个违约的发达国家。  7月13日,欧元区领导人就希腊第三轮救助达成一致意见,以欧洲金融稳定机制(ESM)给希腊改革以金融支持,这避免了希腊退出欧元区的最坏结果。  但希腊问题只是欧债危机的冰山一角,预计欧洲主权债务危机可能卷土重来。  首先,欧元区主权债务负担仍然非常沉重。2015年一季度,欧元区债务占GDP的比重为93.2%,不仅远高于60%的警戒线水平,而且延续上升态势。一些重债国比如葡萄牙、爱尔兰、西班牙、意大利等国家的债务形势并未根本好转。  其次,欧元区经济增长疲弱,制约债务问题的解决。再次,政治干扰和制度缺陷仍然存在。  从全球范围看,欧债危机是全球性主权债务危机的预演和缩影。全球主权债务风险正日益显露,可能成为新一轮危机的引爆点。

2008年以来,全球主权债务不断增加。根据相关数据,以2013年汇率折算,到2014年二季度末,全球债务存量增长了57万亿美元,债务杠杆率(用债务规模占GDP的比重衡量)从270%上升到286%。  目前全球债务总额比2008年金融危机爆发之前还多,发生危机的概率在上升:一方面由于原油价格重挫,可能导致很多能源类公司会违约。  另一方面,全球国债收益率在飙升。特别是2015年5月份以来,投资者加速抛国债,全球国债收益率上升,美国、欧元区、澳大利亚、加拿大、日本的国债收益率都出现飙升。  国债市场是金融市场的重要基石,很多金融产品跟国债市场挂钩,如果国债市场大跌,可能会导致大量以国债为抵押和质押的杠杆产品平盘或者清盘,进而传导到股市和商品市场,引发连锁危机。  然而大宗商品价格崩溃是一把双刃剑,它也能对世界经济起到刺激作用。OPEC的5000亿美元的“减税”措施令消费国感到享受。  如果大宗商品目前的价位算不上底部的话,无论如何触底将会很快发生。衡量干散货大宗商品运费的波罗的海干散货指数自6月以来几乎上涨了一倍。船运公司Clarksons表示,公司正受到中国钢铁需求复兴的提振。  2015年对全球经济的增长恐慌很可能会被证明是虚惊一场,就像1987年和1998年所发生丑陋的两次严重动荡——当时是令人恐惧的,后来才发现并无伤大雅。  中国出口贸易在2005年到2007年间成为中国GDP增长的核心推进器之一,然而自2009年中国出口“熄火”之后就再也没有恢复过来。与此同时,中国国内投资规模和消费规模两项指标也双双下跌。  更令人担心的现象是,中国劳动年龄人口数量已经达到顶峰。未来50年内,15岁到64岁人口在中国总人口中的比例将逐步下降,这就意味着未来能够驱动中国GDP增长的人数将越来越少,而依靠GDP增长而为其养老金和医疗买单的人数将越来越多。  中国公布的7月份制造业PMI下降至47.8,本周市场对此反应剧烈,因投资者担心刺激措施难以奏效,中国经济正面临债务去杠杆化。上海股市的表现可谓是对这个指标作出了错误解读。  野村证券(Nomura)表示,中国制造业PMI在5月份触及底部后释放出强劲反弹的信号。  在野村证券绘制的中国“热图”中,53%的板块是闪烁的“热”,包括发电量、化学纤维、有色金属、化肥、房地产投资、汽车生产和M2货币。“热”的比率较5月份增加44%,较去年10月份增加31%。  中国正试图抑制26万亿美元的信贷泡沫——高于2009年初的9万亿美元——由于通胀和紧缩交替出现的小循环,以往的刺激措施难以有效。  然而这种抑制可能有些过头了。扣除物价因素的一年期借贷成本从2011年的零上升到去年的5%,这可以视为被动收紧货币政策的一种形式。  得益于中国紧盯美元,自从2012年中期以来美元兑欧元的汇率已经上升了20%,兑日元上升60%,兑俄罗斯卢布则上升100%。  同时在今年年初由于地方政府土地销售带来的收入下降且被禁止向银行借贷,中国经济险些掉入“财政悬崖”。

面对这种冲击中国最终开启了他们的债券市场。地方政府以每月1300亿美元的速度发债,可以看做一种变相的激励手段。去年年底以来实际借贷成本已经减半。  野村证券表示,如今的货币政策异常宽松,新增的基础设施支出微型狂潮已开始填补财政缺口。  这并不意味着回到狂热的货币宽松繁荣时期,但中国也不太可能在未来几个月逐渐陷入到更深的经济衰退中。中国政府通过国有银行来控制信贷的数量,并使用该手段来促进经济复苏。  对上半年的宏观经济数据进行分析表明,当前中国经济在有效的宏观调控政策效应下开始显露出企稳复苏的各种迹象,三季度或下半年经济有望呈现持续趋好的态势。  “我们一直对下半年经济温和复苏有所预期。”中金公司在一份报告中这样表示。  到目前为止,我们已经看到6月份货币扩张显著加快。6月份M2同比增速上升至11.8%,季环比年化和月环比年化增速分别上升至13.6%和18%。如货币信贷维持高速扩张,会带动经济增长复苏。  现在多方市场机构都预计,房地产和基建投资回升有望成为下半年经济周期性温和复苏的推动力,而消费增速也将继续上行。  房地产带动效应大,一头连着生产,一头连着消费,房地产市场好转对经济稳定增长至关重要。上半年尤其是二季度,房地产市场明显回暖。  上半年,商品房销售面积增速由负转正,同比增长3.9%,为2014年以来首次正增长;商品房销售额增长10%,一季度下降9.3%。  6月份,商品房销售额同比增长32.1%,销售面积增长16%。商品住宅库存有所下降。5月末,商品住宅待售面积自2014年来首次出现下降;6月末延续下降态势,比上月末减少191万平方米。  目前,全国房地产库存水平已经从高峰时的28个月下降至5月份的19个月,而一线城市库存水平已经低于12个月。当房地产库存水平降至12个月以下时,房地产投资往往会加快。按照目前的速度,房地产销售增长有望在今年9至10月份带动房地产投资回升。  此外,基建投资也可能加速。由于地方政府债务置换有望释放出更多现金流,且土地出让收入可能因地产企稳而有所回升,下半年财政支出可能加快。  同时,2015年上半年批准的项目可能在下半年动工。分行业增加值数据显示,金属和机械等行业二季度已经出现筑底迹象。  中国国家统计局局长王保安透露,中国经济增速“含金量”较高,去年对全球经济增长的贡献率达25.8%,比美国高1.1个百分点,居世界第一位。今年上半年7%的增速符合预期。  王保安指出,尽管与以往相比,我国经济增速有所回落,但从我国经济体量来看,7%仍是不低的增速,而从世界范围来看,无论与发达国家相比,还是与发展阶段相近的发展中国家相比,都名列前茅。  据介绍,以美元计价,2014年我国经济规模首次超过10万亿美元,经济增长7.4%所对应的增量超过8000亿美元。  根据世界银行数据,这一增量超过中等发达水平的土耳其等国2014年全年GDP总量,对全球经济增长的贡献率为25.8%,比美国高1.1个百分点,居世界第一位。  从中国发展历史看,7.4%的增长对应的经济增量也相当于中国上世纪90年代中期一年的经济总量。  今年上半年,中国国内生产总值同比增长7%,对应的经济增量接近2014年新加坡全年的经济总量。可以说,中国经济离真正的衰退仍然遥远。  当前新科技革命和产业变革正在加速,而且变得越来越快。移动互联网、云计算、大数据,新一代信息技术正在成为传统产业转型升级的重要动力,工业4.0,智能农业、众筹、众包等新经济要素不断涌现,也在催生新的产业和新经济增长点。  世界上很多国家正运用互联网思维来满足需求、升级产业和创造市场,并将其作为调整经济结构,转变发展方式的重要途径。  比如Uber、滴滴打车等现代“共享经济”正成为重要的经济形态,其特征是整合信息数据库,建立以移动互联网为依托的第三方平台,线上聚合消费需求并牵线搭桥,线下进行服务交易和移动支付,帮助消费者获得更加便利实惠的服务,引领新一轮消费革命。  美国已经出现对共享经济的投资热潮,2014年风险资本投入约17.3亿美元。  共享经济理念与实践正在迅速发展壮大,全球现在有数千家从事共享经济的机构,涉及交通运输、融资信贷、房屋租赁、音乐电影等领域。  2013年共享经济领域共创造了35亿美元的收入,年均增速逾25%,并且已经建立起了初具规模的受众群,呈现自我进化的良好态势。  英国商务部认为,共享经济等新商业模式有利于最大限度利用社会闲置资源,具有巨大经济潜力,英国将采取欢迎和支持态度,并力争成为该领域的前沿领先者。  综上可见,从某种意义上说,世界范围内正呈现一场经济转型的危机。谁能经受住短期的“痛苦”考验,谁就能够掌握取胜的钥匙以更快地实现转型,进而提升自身在全球价值链的位置,在国际经济格局中更具竞争力。

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