【资讯】农药染料价格上涨农药出口景气分化肿柄杜英

【长青股份：农药出口景气分化，公司产能建设稳步推进】

2013年1～5月农药累计出口49.7万吨，同比增长27.5%；

公司南通、江都两地项目稳步推进。

2013年上半年农药出口景气分化，除草剂增速较快。

据海关统计，2013年1～5月，国内农药累计出口量为49.99万吨，同比增长27.6%；出口金额累计16.16亿美元，同比增长30.7%。今年上半年农药出口延续了前面几年的高增长态势。从产品结构上看，除草剂累计出口36.1万吨（ 33.3%），杀虫剂累计出口7.1万吨（ 4.9%），杀菌剂累计出口3.1万吨（ 1.2%）。其中，除草剂（草甘膦等等）出口占比高（72%），增速快，而杀虫剂和杀菌剂稍显逊色，主要系由于海外转基因作物种植面积扩大，对除草剂需求上升所致；

优质农药企业，产能建设稳步推进：

长青股份是国内定点农药生产企业，产品线覆盖二十余种高端小品种原药。

2012年公司收入12.7亿元，自营出口业务占比61%（扣除代理出口业务）。当前，公司南通子公司2000吨麦草畏上半年已经开始试生产，当前报价14万/吨，毛利率接近30%。我们研究认为，麦草畏未来将受益于抗麦草畏转基因作物的推广，如果孟山都等公司研发的抗麦草畏转基因大豆于2014年顺利上市，届时全球麦草畏需求将呈现爆发式增长。南通子公司规划的其他品种也将陆续建设投产。此外，公司江都生产基地与跨国公司合作品种和规模都将进一步扩大；

盈利预测及估值：

预计公司2013～2015年eps分别为0.93、1.15、1.43元，对应当前股价，动态PE分别为22、18、14倍。长青股份是一家优质农药企业，当前估值不高，其产能投放进度和产品盈利能力有望超出预期，仍然维持“买入”评级。

【化工：农药染料价格上涨，荐8股】

化工行业整体低迷，我们建议拿住有基本面支撑的强势股农药、染料、四川美丰等，农药、染料中报业绩同比将大幅增长，四川美丰将有事件推动股价。我们相对看好：

（1）稳健投资者建议配置，低估值的：烟台万华、金正大等。

（2）农药（辉丰股份、利尔化学、扬农化工）、成长确定，无论经济复苏与否农药行业将保证确定增长。

（3）染料（闰土股份）：目前分散染料价格24000元/吨左右。价格仍有望上行，闰土股份年化业绩不足10倍。公司有做多动力。

（4）雾霾天气下，汽车尾气相关个股四川美丰等。

（5）房地产估值提升，南京化纤可以逐步买入。

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